美联储警告风险增加，美国利率保持稳定

华盛顿（美联社）——周三，美联储维持其关键利率不变，不理会唐纳德·特朗普总统降低借贷成本的要求，并表示失业率上升和通胀上升的风险已经上升。

美联储在去年年底连续三次降息后，连续第三次将利率维持在4.3%的水平。许多经济学家和华尔街投资者仍然预计美联储今年将降息两到三次，但特朗普全面征收的关税给美国经济和美联储的政策注入了巨大的不确定性。

美联储说物价上涨和失业率上升的风险都增加了，这是不寻常的。但经济学家表示，这是特朗普全面征收关税造成的威胁。进口关税可能会提高进口零部件和制成品的价格，从而推高通胀；同时，随着成本上升，企业可能会裁员，从而推高失业率。

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因此，关税使美联储陷入了困境。美联储的目标是保持物价稳定和就业最大化。通常情况下，当通胀上升时，美联储会提高利率，以减缓借贷和支出，并抑制通胀，而如果裁员增加，美联储会降低利率，以刺激更多的支出和增长。

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华盛顿（美联社）——一些经济学家说，美联储可能会在几个月内保持其关键利率不变，因为它评估了唐纳德·特朗普总统广泛征收的关税对就业和通货膨胀的影响，尽管白宫正在推动降息。

美联储在周三结束最新一次政策会议时几乎肯定会维持利率不变。美联储主席杰罗姆•鲍威尔（Jerome Powell）和其他美联储官员已表示，他们希望看到这些关税——包括对所有中国进口商品征收145%的关税——将如何影响消费者价格和经济。

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美联储的谨慎可能会导致美联储和特朗普政府之间的更多冲突。周日，特朗普在接受电视采访时再次敦促美联储降息，并表示鲍威尔“只是不喜欢我，因为我认为他完全是一个僵硬的人。”由于目前通胀率离美联储2%的目标不远，特朗普和财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）认为，美联储可以降低利率。美联储在2022年和2023年上调了利率，以对抗通胀。

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如果美联储降息，它可能会降低其他借贷成本，如抵押贷款、汽车贷款和信用卡，尽管这并不能保证。

特朗普周日还表示，他不会解雇鲍威尔，因为鲍威尔的任期将于明年5月结束，届时他将能够任命一位新主席。然而，如果经济在未来几个月出现问题，特朗普可能会再次威胁要罢免鲍威尔。

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美联储面临的一个大问题是关税将如何影响通胀。几乎所有经济学家和美联储官员都预计，进口关税将提振物价，但不清楚提振幅度和持续时间。关税通常会导致价格的一次性上涨，但不一定会导致持续的通货膨胀。然而，如果特朗普宣布进一步征收关税——就像他威胁要对制药、半导体和铜征收的那样——或者如果美国人担心通货膨胀会变得更糟，这可能会以更持久的方式推高价格。

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Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic表示，这可能会让美联储在9月前保持观望。

“他们很难更快地降息，因为他们必须权衡，通胀影响是什么？”Bostjancic说。“这种情况是否会持续下去，并加剧通胀预期？”

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经济学家和美联储正在密切关注通胀预期，这基本上是衡量消费者对通胀恶化程度的一个指标。更高的通胀预期可能会自我实现，因为如果美国人认为物价会上涨，他们就会采取措施推高成本，比如要求加薪。

目前，美国经济基本处于稳健状态，通货膨胀率已从2022年的峰值大幅下降。消费者正在以健康的速度支出，尽管其中一些可能反映了在关税之前购买汽车等商品。企业仍在以稳定的速度增加员工，失业率很低。

现在的趋势

不过，有迹象表明，未来几个月通胀将进一步恶化。对制造业和服务业的调查显示，供应商的价格正在上涨。美联储（Federal Reserve）达拉斯分行的一项调查发现，近55%的制造业企业预计将把关税上调的影响转嫁给客户。

阿波罗集团（Apollo Group）首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）在一封电子邮件中表示：“底线是，未来六个月通胀将显著上升。”

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然而，关税也可能对经济造成严重影响，尤其是因为它们造成了不确定性。4月2日宣布的对其他约60个国家的巨额关税随后被推迟到7月9日，但可能会重新征收。商业调查显示，企业正在推迟投资决策，直到他们有更大的清晰度。

牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家瑞安·斯威特（Ryan Sweet）表示，围绕贸易政策的不确定性让他“夜惊”。

“经济上的不确定性绝对令人窒息，” Sweet说。“不了解道路规则的企业，他们的本能反应是袖手旁观。这就是他们正在做的。”

但如果这种不确定性导致招聘延迟、经济放缓并推高失业率，美联储可能会迅速转向降息。经济学家说，经济急剧放缓最终可能会自行冷却通胀。

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“如果你觉得经济真的在放缓，那么我认为这可能会优先于（通胀），因为通常委员会的思考方式是，这也会在一定程度上拖累通胀，”前美联储圣路易斯分行总裁、现任普渡大学商学院院长布拉德（Jim Bullard）表示。

今年3月，美联储暗示今年可能会降息两次。但自那以来，特朗普政府征收的关税比美联储预期的要大，范围要广，鲍威尔上个月表示。

鲍威尔承认，关税可能既会减缓经济增长，又会推高物价，这将使美联储陷入困境。美联储通常会降息以刺激经济增长和就业，而加息则是为了给支出和通胀降温。

美联储可以先发制人地降低利率，以帮助防止经济放缓。但在征收如此高额关税的情况下，鲍威尔已经表示，美联储希望在采取任何行动之前，先看看关税对通胀的影响。

鲍威尔说：“没有价格稳定，我们就无法实现长期强劲的劳动力市场状况，使所有美国人受益。”